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　　一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價先漲后跌。截止本周末現(xiàn)貨銅報價79285元/噸，較周初的79156.67元/噸上漲0.16%，較年初上漲7.39%，同比上漲9.58%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌5漲7，本周銅價小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存窄幅震蕩，截止周末，LME銅庫存155800噸，較月初上漲9.91%。

　　宏觀方面：周四晚間，美國7月PPI數(shù)據(jù)意外飆升，環(huán)比大增0.9%遠(yuǎn)超市場預(yù)期的0.2%，創(chuàng)2022年6月以來最大單月漲幅，同比增速升至3.3%，為五個月高位，核心PPI同比更是攀升至3.7%。美國通脹黏性削弱9月降息預(yù)期，但中國7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟倒逼政策加碼預(yù)期升溫。

　　供應(yīng)端：智利Codelco旗下El Teniente冶煉廠已重啟運行，緩和了市場對供應(yīng)中斷的擔(dān)憂；近期銅精礦現(xiàn)貨TC指數(shù)低位回升，反映貨源供給緊張稍有緩解但整體仍偏緊，對銅價支撐猶存。國內(nèi)精煉銅月產(chǎn)量穩(wěn)居百萬噸級別。滬銅社庫雖連續(xù)兩周累庫，但7.68萬噸的絕對量仍處五年低位。

　　需求端：消費端淡季特征明顯，終端新增訂單表現(xiàn)平平，加工企業(yè)維持按需采購，接貨方觀望情緒濃厚，成交持續(xù)乏力。

　　綜上所述：降息預(yù)期和礦端緊張對銅價形成偏利好影響，但產(chǎn)量增加和需求疲軟致庫存反彈構(gòu)成利空，短期銅價高位調(diào)整為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。