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　　一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價先漲后跌。截止本周末現(xiàn)貨銅報價80035元/噸，較周初的79993.33元/噸上漲0.05%，較年初上漲8.4%，同比上漲11.08%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌5漲7，本周銅價小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存小幅回落，截止周末，LME銅庫存158375噸，較月初下跌0.31%。

　　宏觀方面：市場參與者預(yù)計美聯(lián)儲今年再降息兩次，部分交易員押注2026年初或迎第三次降息。美聯(lián)儲鴿派傾向持續(xù)施壓美元，使其成2025年最弱主要貨幣，年累跌近10%，這極大利好以美元計價工業(yè)商品吸引力。但特朗普政治干預(yù)加劇市場情緒壓力，其呼吁利率大幅降至1%并試圖罷免理事庫克，引發(fā)美聯(lián)儲獨立性新?lián)鷳n。

　　供應(yīng)端：?海外礦端擾動持續(xù)（如秘魯、剛果（金）社區(qū)沖突），疊加國內(nèi)現(xiàn)貨加工費（TC）再度走低（7月平均TC降至-35美元/干噸以下），凸顯礦端緊缺狀態(tài)。當前冶煉廠虧損逐步擴大，成本高企下，有減產(chǎn)計劃，預(yù)計9月精銅產(chǎn)量有下降預(yù)期。

　　需求端：“金九銀十”傳統(tǒng)旺季來臨，國內(nèi)銅加工開工率出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，疊加國家加速落地房地產(chǎn)、基建項目，提振需求韌性。

　　綜上所述：近期銅價重心抬升及高升水背景下，終端需求畏高，采購低迷，買賣雙方陷價格拉鋸，抑制市場交投表現(xiàn)。但“金九銀十”預(yù)期仍存，海外礦端擾動持續(xù)，國內(nèi)現(xiàn)貨加工費負值震蕩，礦緊事實已定。預(yù)計銅價震蕩偏強為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。