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　　一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅下跌。截止本周末現(xiàn)貨銅報價80016.67元/噸，較周初的81000元/噸下跌1.21%，較年初上漲8.38%，同比上漲7.02%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌5漲7，本周銅價小幅下跌。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存小幅回落，截止周末，LME銅庫存148875噸，較月初下跌6.3%。

　　宏觀方面：美聯(lián)儲9月降息25基點(diǎn)落地，市場卻上演“買預(yù)期賣事實(shí)”的戲碼——鮑威爾“風(fēng)險管理式降息”的鷹派表態(tài)疊加超預(yù)期的初請失業(yè)金數(shù)據(jù)，推動美元指數(shù)與美債收益率強(qiáng)勢反彈，大宗商品多頭紛紛獲利了結(jié)。

　　供應(yīng)端：國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年8月中國精煉銅產(chǎn)量130.1萬噸，同比增14.8%接近歷史高位，市場擔(dān)憂供應(yīng)過剩。礦業(yè)公司合作動態(tài)亦受關(guān)注。英美資源集團(tuán)與智利國有銅業(yè)公司Codelco宣布將聯(lián)合運(yùn)營相鄰的智利銅礦項(xiàng)目，市場解讀為未來潛在產(chǎn)量增加的信號，這在一定程度上強(qiáng)化了供應(yīng)寬松預(yù)期，對價格形成壓制。

　　需求端：“金九”旺季消費(fèi)低迷，9月中下旬，旺季消費(fèi)仍未實(shí)質(zhì)啟動，下游需求依舊平淡無奇。因銅價高位運(yùn)行，價格敏感型制造企業(yè)及消費(fèi)端維持觀望策略，成交猶顯清冷。

　　綜上所述：美聯(lián)儲降息“靴子落地”并未帶來市場預(yù)期的“寬松狂歡”，反而暴露了金屬市場深層次的供需矛盾。高銅價背景下“觀望”情緒將主導(dǎo)現(xiàn)貨消費(fèi)，短期恐難改善，加劇庫存累積壓力。預(yù)計銅價短期震蕩為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。