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　　一、走勢(shì)分析

　　生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周銅價(jià)先上漲后下跌，截止10日，銅價(jià)報(bào)100515元/噸，較周初下跌0.14%，同比上漲34.35%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來(lái)，跌5漲7，本周銅價(jià)小幅下跌。

　　LME銅庫(kù)存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫(kù)存小幅下跌，截止周末，LME銅庫(kù)存141075噸，較周初下跌1.03%。

　　宏觀(guān)方面：2026年開(kāi)年，特朗普先對(duì)委內(nèi)瑞拉發(fā)動(dòng)打擊、搶奪資源，后又向格陵蘭島施加壓力，避險(xiǎn)情緒升溫，美元迎反彈契機(jī)，油價(jià)下跌、股市漲跌互現(xiàn)，黃金白銀等貴金屬回調(diào)，銅價(jià)承壓下行。

　　供應(yīng)端：供應(yīng)端擾動(dòng)不斷?，F(xiàn)有礦山長(zhǎng)期滿(mǎn)負(fù)荷或超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，生產(chǎn)中斷事件頻發(fā)。2026年初，智利曼托韋德礦談判破裂，罷工或持續(xù)，加劇供應(yīng)短缺擔(dān)憂(yōu)。國(guó)內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)為負(fù)，凸顯礦緊的事實(shí)。此外，美銅關(guān)稅引發(fā)的虹吸效應(yīng)，促使非美地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊，倫交所銅庫(kù)存持續(xù)下降。

　　需求端：人工智能、機(jī)器人、光伏裝機(jī)及固態(tài)電池等新能源領(lǐng)域的高速發(fā)展，為銅市帶來(lái)廣闊的消費(fèi)空間，銅價(jià)因而穩(wěn)固在歷史高位震蕩。但國(guó)內(nèi)弱現(xiàn)實(shí)格局凸顯，銅價(jià)高位促使下游恐高情緒蔓延，年末市場(chǎng)交投僵持。銅價(jià)創(chuàng)新高后，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨采購(gòu)活躍度降溫，下游企業(yè)多按長(zhǎng)單交付，短期需求拖累銅價(jià)漲勢(shì)。季節(jié)性淡季和年末效應(yīng)下，下游按需采購(gòu)，高價(jià)貨源乏人問(wèn)津，弱現(xiàn)實(shí)壓制明顯，市場(chǎng)買(mǎi)興恐難現(xiàn)。

　　消息面：

　　特朗普政府與國(guó)會(huì)共和黨推動(dòng)立法，擬顛覆明尼蘇達(dá)州北部采礦禁令，以助Twin Metals公司開(kāi)發(fā)北美最大關(guān)鍵礦產(chǎn)儲(chǔ)備。法案將同時(shí)禁止總統(tǒng)未來(lái)頒布類(lèi)似限制。此舉將直接推動(dòng)智利安托法加斯塔旗下Twin Metals公司的銅鈷鎳項(xiàng)目，該區(qū)域擁有北美最大未開(kāi)發(fā)關(guān)鍵礦產(chǎn)儲(chǔ)備，鎳儲(chǔ)量約460萬(wàn)噸、銅超200萬(wàn)噸。

　　綜上所述：中國(guó)弱現(xiàn)實(shí)及多頭獲利了結(jié)壓制下，銅價(jià)短期高位調(diào)整。再加上美國(guó)20年環(huán)保禁令或廢除，北美最大未開(kāi)發(fā)關(guān)鍵礦產(chǎn)儲(chǔ)備，鎳儲(chǔ)量約460萬(wàn)噸、銅超200萬(wàn)噸，這一消息給銅市鎳市引發(fā)震動(dòng)，價(jià)格急劇下跌?，F(xiàn)在市場(chǎng)情緒比較多變，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)高位調(diào)整為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。